LED行業(yè)的德豪潤達董事長王冬雷認為，“如果說小家電是紅海市場的話，那么LED 還是藍海。” LED 行業(yè)為什么會出現(xiàn)投資熱潮呢？我們認為，政府的推動、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期特征以及資本市場豐裕的流動性支持是最主要的幾大原因。LED 企業(yè)在快速擴張的同時也應(yīng)該警惕可能的風險。

　　國際國內(nèi)形勢

　　一、世界LED的市場潛力巨大

　　1、LED 光源具有節(jié)能、環(huán)保、可數(shù)字化設(shè)計等優(yōu)勢，可廣泛應(yīng)用于背光源、廣告顯示屏、汽車照明以及交通信息標識、通用照明等領(lǐng)域

　　2、隨著 LED 對傳統(tǒng)光源的替代，全球LED 市場將進入快速成長階段

　　據(jù)DisplaySearch估計，2010年LED背光液晶電視機的滲透率將達19%，達3600萬臺;2011年達到7600萬臺，占比升至39%;2012年達到1.19億臺，占比達56%。

　　2007-2012 LED 按應(yīng)用領(lǐng)域別出貨量預測

　　二、2009 年以來企業(yè)的投資熱情更堪稱高漲

　　1、2009 年，中國半導體照明工業(yè)銷售總產(chǎn)值達1000 億元，同比增長30%以上，使中國成為全球LED 產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快的區(qū)域之一

　　根據(jù)發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布的《半導體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見》文件，到2015年，半導體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長率將在30%左右。

　　2、中國 LED 產(chǎn)業(yè)鏈條完整，空間布局廣，企業(yè)數(shù)量眾多，但具有較強競爭力的主要是下游的封裝環(huán)節(jié)

　　中國LED產(chǎn)業(yè)覆蓋了從上游材料、外延(Epitaxy)、芯片、封裝到應(yīng)用的整個鏈條

　　85%以上的LED企業(yè)分布在珠三角、長三角、北方地區(qū)(北京、天津、大連等)、江西及福建地區(qū)
　
　　統(tǒng)計，目前中國有LED外延及芯片企業(yè)62家，LED封裝企業(yè)1000多家，LED應(yīng)用類企業(yè)接近2000家

　　3.2009年，國內(nèi)LED封裝產(chǎn)值約204億元，成為全球最大的封裝地區(qū);但上游芯片生產(chǎn)產(chǎn)值僅23億元，且主要是中低端的小功率產(chǎn)品，但年復合增長率也達30%

　　4.09 年以來，中國LED 行業(yè)投資加速，不少企業(yè)都開始進行大規(guī)模的擴張

　　2009年，國內(nèi)最大的LED企業(yè)三安光電，投資9億元在天津建設(shè)LED生產(chǎn)線;2010年1月又宣布將投資120億元在安徽蕪湖建設(shè)LED生產(chǎn)基地

　　德豪潤達、士蘭微等企業(yè)也均大幅擴大LED投資

　　2009年11月，美國科銳(Cree)決定在廣東惠州建設(shè)LED芯片生產(chǎn)基地

　　康佳、創(chuàng)維等對LED背光源有需求的家電企業(yè)也已投資建設(shè)LED封裝廠

　　LED 投資熱形成的眾多因素

　　一、中國中央政府和各級地方政府均采取多種手段推動LED行業(yè)的發(fā)展

　　1、中央政府主要通過產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向指導、需求補貼、研發(fā)支持、標準制定等手段為行業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)

　　2003年6月，國家科學技術(shù)部聯(lián)合多個部門、行業(yè)和地方政府，成立國家半導體照明工程協(xié)調(diào)領(lǐng)導小組

　　2006年《國家中長期科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》、《信息產(chǎn)業(yè)“十一五”規(guī)劃》、2009年4月《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》都將LED產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展的重點，多個部門對LED產(chǎn)業(yè)相關(guān)的技術(shù)研發(fā)給予專項補貼
　　
　　2008年12月，科技部發(fā)布“十城萬盞”計劃，選擇十個城市，每個城市推廣LED功能照明1萬盞以上，科技部按照LED照明比傳統(tǒng)照明增加投資額的30%-50%進行補貼

　　2009 年10 月，國家發(fā)改委等六部委發(fā)布《半導體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見》，對中國LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出部署，明確提出，到2015 年芯片國產(chǎn)化達到70%以上

　　有關(guān)半導體照明名詞術(shù)語、器件檢測方法等的LED行業(yè)標準也于2010年開始正式實施

　　2、地方政府通過需求補貼和投資、研發(fā)補貼等政策吸引投資，推動當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

　　在三安光電安徽蕪湖LED項目中，一期總投資60億元，蕪湖市政府將對購置的100臺生產(chǎn)設(shè)備給予合計約為9億元的補貼。而且，蕪湖市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會還將從該公司采購大功率LED路燈，總額6億元，2010年、2011年、2012年每年各采購2億元。

　　二、LED行業(yè)自身當前的產(chǎn)業(yè)特性也是該行業(yè)出現(xiàn)投資熱的重要原因

　　1、總體上，該行業(yè)仍處于供不應(yīng)求的階段，企業(yè)當前都能獲得較高的利潤，因此擴大投資也是自然的選擇

　　三安光電的天津項目稅后預期利潤率高達20%。

　　2、中國企業(yè)主要從事LED 的加工制造，相對而言進入該行業(yè)的資金和技術(shù)門檻都不高

　　據(jù)估計，進入LED的投資額最低僅1億元。

　　3、目前行業(yè)總體上處于發(fā)展的早期階段，沒有形成具有居于主導地位的龍頭企業(yè)，企業(yè)有爭奪行業(yè)領(lǐng)先地位的沖動

　　龍頭企業(yè)三安光電2009年的銷售收入不過4.7億元，其它企業(yè)很可能通過加速投資取得行業(yè)龍頭地位。

　　4、中國政府素來有支持規(guī)模大的龍頭企業(yè)的政策偏好，這些企業(yè)更容易獲得來自政府的各項優(yōu)惠政策和補貼，因而客觀上也使企業(yè)有動力迅速擴大規(guī)模

　　5、價格高是當前行業(yè)需求擴大的重要障礙，擴大規(guī)模可能會降低成本，刺激需求

　　三、由于看好LED行業(yè)的發(fā)展前景，中國資本市場給企業(yè)加大投資提供了充裕的資金支持

　　1、09 年以來，LED 產(chǎn)業(yè)得到資本市場的熱捧，主要上市企業(yè)股價出現(xiàn)大幅上漲

　　股價增長情況1：德豪潤達，2.81-20.29元;士蘭微3.35-14.85元;三安光電9.55-89元(估計值)；而同期上證指數(shù)從1820點上漲至3109點。

　　2、在企業(yè)接連推出LED 投資項目融資計劃后，資本市場給予了積極支持，融資順利

　　今年3月又計劃融資29.8億元，但是資本市場卻對此相對樂觀，股價接連上升

　　2009年，剛剛通過換股收購進入LED行業(yè)的德豪潤達，09年LED收入不過1.7億元，也成功融資15.6億元用于蕪湖LED生產(chǎn)基地建設(shè)

　　結(jié)論和建議

　　一、投資加速有助于推動中國LED產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，但也存在不少風險因素

　　1、一些地方政府為了吸引投資，給企業(yè)很大資金支持，如果企業(yè)盈利不佳，很可能會使地方政府資產(chǎn)負債表出現(xiàn)問題

　　2、相對集中的投資擴產(chǎn)存在低水平重復建設(shè)的可能，會拉低產(chǎn)品價格

　　多晶硅行業(yè)的產(chǎn)能從2007年的1000噸急速擴張到2010年的10萬噸，產(chǎn)品價格也出現(xiàn)大幅下跌。

　　二、中國LED的投資熱潮也為其他企業(yè)帶來了市場機遇

　　1、由于投資加速，帶動了對上游LED 生產(chǎn)原料和設(shè)備的需求

　　目前，LED外延片生產(chǎn)用的MOCVD設(shè)備主要由德國AIXTRON公司和美國VEECO公司兩大寡頭壟斷，合計市場占有率超過了92%。

　　2、由于在技術(shù)方面的局限，中國企業(yè)可能需要加強與外資企業(yè)的合作
　　
　　美國、日本和歐洲的企業(yè)擁有LED產(chǎn)業(yè)鏈上游區(qū)域85%—90%的原創(chuàng)性發(fā)明專利

　　2009年1月，德豪潤達與韓國Epivalley、Max Alpha三方在中國成立合資企業(yè)，屆時韓方將派出專業(yè)團隊，確保工廠達到與韓國企業(yè)同一技術(shù)水準。

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